Part 1 定义说明

1.1 名词解释

在了解电子烟之前，我们先来了解一下新型烟草制品。新型烟草制品主要是指区别于采用传统燃吸方式的卷烟的烟草制品，分为无烟气、有烟气两大类；无烟气产品主要包括口含烟、嚼烟、鼻烟以及含化型烟草制品；有烟气产品以电子烟（蒸汽烟）和加热不燃烧烟草制品（Heat-not-burn，HNB）为代表；目前，市场上的主流新型烟草是有烟气产品，所以，我们平时提到比较多的就是电子烟。

电子烟，是一种模仿香烟的电子产品，有着与卷烟一样的外观、烟雾、味道和感觉。它是通过电池供电驱动雾化器，将烟弹中的烟油加热，雾化成蒸汽，由使用者吸入，从而达到类似吸食传统烟草制品的效果。烟油成分主要有丙二水果烟弹醇（Propylene Glycol, PG）、丙三醇（Vegetable Glycerin, VG)、香料（天然提纯或人工提取）、尼古丁、添加剂。

新型烟草虽然有一定的优点，但有些缺点也需要改善，所以还不能完全取代传统烟。

1.2 电子烟发展历程

电子烟（蒸汽烟）的发展历程如下：

Part 2 行业分析

2.1 产业链分布

电子烟产业链包含上游原材料企业、中游电子烟设计制造企业以及下游的销售企业。上游：

蒸汽电子烟的原材料包括电池、雾化器以及烟油；

中游：

主要包括专业电子烟制造企业和国际烟草巨头制造研发部门；

下游：

流通渠道经由代理商、贸易公司以及经销商，交由零售商，最终由消费者购买。

2.2 市场规模

2014-20水果烟弹18年，全球蒸汽电子烟市场规模由73亿美元增至145亿美元，CAGR达19%；

美国是最大的市场，约占39%，其次是英国、意大利、德国、法国；

虽然我国人口众多，但多以传统烟为主，电子烟群体较小，因此消费市场规模偏小。

2.3 主要国外企业

2.3.1 Juul Lab

Juul Labs于2015年诞生于美国电子烟公司PAX Labs，2017年作为独立公司分离出来，2018年万宝路母公司Altria宣布收购其35%股份；根据尼尔森数据显示，Juul在美国的市场份额已高达73.9%；Juul从默默无闻到抢占绝大部分市场，成为美国电子烟行业的市场绝对领先者，主要是因为：Juul不同于传统香烟的外观，而是以水果烟弹一种”年轻人放在床头也不会被父母发现的”的u盘形象面世，减少吸烟的罪恶感；Juul口味丰富多样，往往将电子烟口味与甜品联系起来，超过50多种，甚至有限量版的巧克力薄荷口味；Juul竭力打破与传统香烟联系，减轻吸烟负罪感，让Juul成为受众更广，像饭后甜点一样触手可及、令人愉悦的产品；广告宣传上，Juul倾向于采用年轻模特和鲜艳的配色，传递时尚潮流、吸引年轻消费者，重视明星效应，为名人量身定制Juul套装，在社交媒体上大力宣传。

2.3.2 英美烟草

英美烟草除了加热烟草产品和口含烟，在电子烟方面也有所布局；自2013年推出首款电子烟品牌Vype后，不断拓宽产品线，在电子烟领域拥有Vype、Vuse水果烟弹等多个驰名品牌；2018年，电子烟销售收入为3.2亿英镑，同比增长89%；

2.3.3 帝国烟草

帝国烟草目前主要布局电子烟领域，其电子烟品牌Blu是目前全球最为畅销的电子烟品牌之一，在美国、英国、意大利等国销售强劲。

2.4 主要国内企业

中国是电子烟生产大国，电子烟产量占全球总量的95%，但绝大多数用于出口，电子烟企业主要集中在深圳，民营企业较多；中国主要电子烟企业融资情况如下：

Part 3 行业监管

3.1 海外监管

各国对电子烟的监管政策差异较大，关键在于政府或者监管部门对新型烟草的属性、性质如何划分，即将新型烟草归类为普通消费品、烟草制品还是药品；目前大多数欧美国家，将新型烟草作为烟草类或医药类进行水果烟弹监管，监管强度大，而亚非国家则处于监管空白，近似于消费品类监管；美国：将电子烟和HNB视为烟草制品，受到FDA严格监管；日本：禁售蒸汽电子烟，允许HNB流通；欧洲：各国细则有差异，如英国和法国将蒸汽烟视为医药品，意大利和西班牙将其视为普通消费品；

3.2 国内监管

国内的监管日趋完善，从”三无状态”到”国家标准”，近2年连续出台了一批监管政策及标准：

相信电子烟行业在国家的监管下，未来发展会越来越规范和健康，您对电子烟有何看法呢？欢迎评论区留言，互相交流学习。

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