Part 1 定义说明
1.1 名词解释
在了解电子烟之前，我们先来了解一下新型烟草制品。
新型烟草制品主要是指区别于采用传统燃吸方式的卷烟的烟草制品，分为无烟气、有烟气两大类；
无烟气产品主要包括口含烟、嚼烟、鼻烟以及含化型烟草制品；
有烟气产品以电子烟（蒸汽烟）和加热不燃烧烟草制品（Heat-not-burn，HNB）为代表；
目前，市场上的主流新型烟草是有烟气产品，所以，我们平时提到比较多的就是电子烟。
电子烟，是一种模仿香烟的电子产品，有着与卷烟一样的外观、烟雾、味道和感觉；
它是通过电池供电驱动雾化器，将烟弹中的烟油加热，雾化成蒸汽，电子烟烟弹由使用者吸入，从而达到类似吸食传统烟草制品的效果；
烟油成分主要有丙二醇（Propylene Glycol, PG）、丙三醇（Vegetable Glycerin, VG)、香料（天然提纯或人工提取）、尼古丁、添加剂；
新型烟草虽然有一定的优点，但有些缺点也需要改善，所以还不能完全取代传统烟。
1.2 电子烟发展历程
电子烟（蒸汽烟）的发展历程如下：
Part 2 行业分析
2.1 产业链分布
电子烟产业链包含上游原材料企业、中游电子烟设计制造企业以及下游的销售企业。
Ø 上游：
蒸汽电子烟的原材料包括电池、雾化器以及烟油；
Ø 中游：
主要包括专业电子烟制造企业和国际烟草巨头制造研发部门电子烟烟弹；
Ø 下游：
流通渠道经由代理商、贸易公司以及经销商，交由零售商，最终由消费者购买。
2.2 市场规模
2014-2018年，全球蒸汽电子烟市场规模由73亿美元增至145亿美元，CAGR达19%；
美国是最大的市场，约占39%，其次是英国、意大利、德国、法国；
虽然我国人口众多，但多以传统烟为主，电子烟群体较小，因此消费市场规模偏小。
2.3 主要国外企业
2.3.1 Juul Lab
Juul Labs于2015年诞生于美国电子烟公司PAX Labs，2017年作为独立公司分离出来，2018年万宝路母公司Altria宣布收购其35%股份；
根据尼尔森数据显示，Juul电子烟烟弹在美国的市场份额已高达73.9%；
Juul从默默无闻到抢占绝大部分市场，成为美国电子烟行业的市场绝对领先者，主要是因为：
1. Juul不同于传统香烟的外观，而是以一种“年轻人放在床头也不会被父母发现的”的u盘形象面世，减少吸烟的罪恶感；
2. Juul口味丰富多样，往往将电子烟口味与甜品联系起来，超过50多种，甚至有限量版的巧克力薄荷口味；
3. Juul竭力打破与传统香烟联系，减轻吸烟负罪感，让Juul成为受众更广，像饭后甜点一样触手可及、令人愉悦的产品；
4. 广告宣传上，Juul倾向于采用年轻模特和鲜艳的配色，传递时尚潮流、吸引年轻消费者，重视明星效应，为名人量身定制Juul套装，在电子烟烟弹社交媒体上大力宣传。
2.3.2 英美烟草
英美烟草除了加热烟草产品和口含烟，在电子烟方面也有所布局；
自2013年推出首款电子烟品牌Vype后，不断拓宽产品线，在电子烟领域拥有Vype、Vuse等多个驰名品牌；
2018年，电子烟销售收入为3.2亿英镑，同比增长89%；
2.3.3 帝国烟草
帝国烟草目前主要布局电子烟领域，其电子烟品牌Blu是目前全球最为畅销的电子烟品牌之一，在美国、英国、意大利等国销售强劲。
2.4 主要国内企业
中国是电子烟生产大国，电子烟产量占全球总量的95%，但绝大多数用于出口，电子烟企业主要集中在深圳，民营企业较多；
中国主要电子烟企业融资情况如下：
P电子烟烟弹art 3 行业监管
3.1 海外监管
1. 各国对电子烟的监管政策差异较大，关键在于政府或者监管部门对新型烟草的属性、性质如何划分，即将新型烟草归类为普通消费品、烟草制品还是药品；
2. 目前大多数欧美国家，将新型烟草作为烟草类或医药类进行监管，监管强度大，而亚非国家则处于监管空白，近似于消费品类监管；
3. 美国：将电子烟和HNB视为烟草制品，受到FDA严格监管；
4. 日本：禁售蒸汽电子烟，允许HNB流通；
5. 欧洲：各国细则有差异，如英国和法国将蒸汽烟视为医药品，意大利和西班牙将其视为普通消费品；
3.2 国内监管
国内的监管日趋完善，从“三无状态”到“国家标准”，近2年连续出台了一批监管政策及标准电子烟烟弹：
相信电子烟行业在国家的监管下，未来发展会越来越规范和健康，您对电子烟有何看法呢？欢迎评论区留言，互相交流学习。
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